La industria del teatro ya estaba enfrentando un duro 2020 antes del éxito de Covid-19, señaló el analista Alan Gould de Loop Capital. Las acciones que se hundieron recientemente de AMC Entertainment reflejaron temores que llegaron a un punto crítico este fin de semana. La taquilla se hundió, grandes ciudades como Nueva York y Los Ángeles ordenaron el cierre de los cines. La cadena dijo el lunes que para los cines que todavía están abiertos, estaría adoptando las recomendaciones del CDC para limitar los auditorios a 50 personas.
AMC finalizó 2019 con $265 millones de efectivo no restringido y $332 millones de crédito no utilizado, dijo Gould, por lo que alrededor de $600 millones en efectivo. Pero está proyectando un flujo de efectivo libre negativo de $285 millones en el primer semestre y dijo que un virus sostenido “podría conducir a algunos problemas de liquidez“.
La taquilla bajó más del 60% interanual este fin de semana, su peor desempeño en más de dos décadas. Si bien la situación es fluida, dijo Gould, redujo sus estimaciones de taquilla de la industria a -23% en el primer trimestre y -60% en el segundo trimestre, por debajo de las estimaciones anteriores de -8% y -13%, respectivamente. “Suponemos que las cifras empeorarán durante las próximas seis semanas a medida que se retiren los títulos y la taquilla comience a disminuir hacia el final del segundo trimestre. El daño podría ser peor si el virus se extiende hasta junio, los cines están cerrados, o si más títulos grandes como Black Widow de Disney, actualmente programados para el 1 de mayo, y Wonder Woman 1984 de Warner, actualmente programados para el 5 de junio, también se retrasan “, agregó. analista de entretenimiento dijo en una nota a los inversores.
“La taquilla de todo el año podría caer por debajo de los $9 mil millones, el ingreso de taquilla del nivel más bajo desde 2001, con menos de mil millones de ingresos por primera vez en 44 años“, dijo.
“Hemos hecho una serie de suposiciones sobre el grado de los costos variables y no estamos seguros de qué tan rápido AMC puede desactivar sus compromisos de gastos de capital. Para AMC, ahora asumimos una disminución en 2020 del 16% en asistencia, 16% en ingresos, 25% en EBITDA ajustado y casi duplicando las pérdidas netas” estima.
AMC finalizó 2019 con una deuda de $5 mil millones, que no es insignificante. Sin embargo, no hay vencimientos de deuda importantes hasta 2024, dijo Gould. No nos preocupa que AMC rompa los convenios, sino la liquidez. La liquidez podría convertirse en un problema si los cines tienen que cerrar, se retrasan más películas grandes o el impacto del virus se extiende durante todo el segundo trimestre o más.
A-List, el plan de suscripción mensual de AMC, podría proporcionar algunos ingresos recurrentes, pero dijo que espera una mayor rotación a medida que se retiren más lanzamientos de grandes títulos del calendario de la primera mitad del cine. “Suponemos que AMC tendría que reembolsar a sus miembros de la Lista A por cualquier período de tiempo que sus teatros AMC locales estén cerrados si eso ocurre“.
Dijo que no está asumiendo un cambio general en el comportamiento del consumidor, lo que significa que 2021 volvería a ser un año normalizado. El cronograma de lanzamiento parece fuerte y con algunas películas de 2020 retrasadas para el próximo año, podría ser aún más fuerte.